反稀釋條款意思
"反稀釋條款"（Anti-dilution provision）是風險投資和私募股權投資中常用的一種保護性條款，用於保護早期投資者（通常是股權較低的投資者）在後續融資中的股權價值不受稀釋。當公司進行後續融資時，如果發行新的股票或可轉換債券，將會導致現有股東的持股比例被稀釋。反稀釋條款旨在防止這種情況發生，或者至少減少稀釋的影響。
反稀釋條款通常分為完全棘輪（Full Ratchet）和加權平均（Weighted Average）兩種類型：
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完全棘輪：這是較為嚴格的保護方式，當後續融資的估值低於早期投資者的投資估值時，完全棘輪將允許早期投資者將他們的股份轉換為新的股份，以保持他們在融資前後的股權比例不變。這意味著早期投資者的股份將按照後續融資的估值進行轉換，從而獲得更多的股份。
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加權平均：這種方式較為常見，也較為公平。它考慮了早期投資者投資金額和後續融資金額之間的差異，來計算早期投資者的股份轉換比例。這種方式會給予早期投資者一定程度的保護，但不會像完全棘輪那樣極端。
反稀釋條款通常會在投資協議中明確規定，並且可能會伴隨著其他保護性條款，如第一拒絕權（Right of First Refusal）、預售權（Right of Preemption）等。這些條款旨在保護投資者的利益，並確保他們在公司未來的發展中保持一定的影響力。